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　　2025年4月18日，公司公布2024年年报。2024年，公司杀青贸易收入3.23亿元，同比拉长0.99%；杀青归属于母公司全豹者的净利润3284.15万元，同比低重41.52%；归属于母公司全豹者的扣除非往往性损益的净利润1489.36万元，同比拉长144.46%。

　　扣非净利润同比大幅拉长，降本增效功效明显。2023年公司让渡子公司卓易文明10.83%的股权，确认股权让渡投资收益4127.79万元。受投资收益淘汰影响，公司2024年归母净利润同比低落。同时公司低重贸易本钱鞭策扣非净利润拉长。

　　杀青对艾普阳结余股权收购，不断构造IDE交易。2024年，公司杀青对艾普阳结余48%股权的收购，艾普阳成为公司全资子公司。艾普阳目前紧要产物囊括云原生低代码IDE东西产物SnapDevelop，本次收购进一步补全公司IDE构造。另表，公司与DCloud公司告竣悉数团结，DCloud是国内最大的手机开荒开源社区，有900万支配的用户，500万生动用户。艾普阳举动其手机框架的IDE的帮帮者，触达潜正在用户将抵达900万。本次团结将进一步开垦SnapDevelop的施行渠道，提升产物分泌率。

　　夯实固件交易基本，AI+战术不断胀动。固件交易方面，公司紧要为CPU和计划设置厂商供应BIOS、BMC固件的开荒及出卖，用于PC、任职器和IoT等计划设置，客户囊括Intel、华为、联思、海潮、宝德、新华三等。国内墟市中，公司为海思、海光、飞翔、兆芯、龙芯、申威等主流国产芯片供应BIOS适配。来日公司固件交易希望受益于国产取代，并随AI算力设置出货量不断拉长而放量。2024年，公司主动将AI本事融入产物编造中去，构修以AI中台为中心的“智能+开荒+任职”三层协同架构，鞭策产物正在多场景中运用。

　　赢余预测及投资评级：公司是国内独一的X86架构BIOS和BMC固件供应商，具备固件交易技能壁垒上风。而今国内处于AI算力需求上升期，固件产物希望随下游设置出货拉长而放量。同时公司杀青对艾普阳结余股权的收购，并与DCloud公司告竣悉数团结，低代码IDE产物希望为公司打造第二拉长弧线。综上所述，咱们估计公司2025-2027年归母净利润分辨为0.81/1.13/1.45亿元，估计公司2025-2027年EPS分辨为0.67/0.94/1.20元。2025年4月18日公司股价为42.20元，对应2025-2027年PE分辨为64.1/45.5/35.5倍。咱们选用南威软件（603636.SH）、普元音信(688118.SH)举动可比公司，卓易音信2025-2026年PE高于可比公司均匀估值，琢磨到标的稀缺性和龙头估值溢价，初次笼罩，赐与“增持”评级。

　　危险提示：新产物墟市拓展不足预期；墟市角逐加剧；AI算力需求不足预期；毛利率低落危险；宏观经济不足预期。